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日前，各大上市游戲公司2021年年度報(bào)告，以及部分游戲公司的2022年一季度財(cái)報(bào)已基本披露完畢。據(jù)GameRes不完全統(tǒng)計(jì)，梳理出了涵蓋A股（含新三板）、美股、港股的62家游戲上市公司2021年年報(bào)數(shù)據(jù)，以及A股上市公司的一季報(bào)數(shù)據(jù)（Q1統(tǒng)計(jì)表附于末段），旨在為行業(yè)提供一定參考價(jià)值。紅利消退、合規(guī)化提速，近半數(shù)企業(yè)陷入增長(zhǎng)瓶頸2021年，對(duì)所有游戲企業(yè)來說都是一個(gè)面臨巨大挑戰(zhàn)的年份，而這主要是由于來自三個(gè)維度的重壓。一是2021年中國(guó)游戲用戶觸及6.66億天花板，并同步創(chuàng)下最低增長(zhǎng)率，意味著過去多年游戲行業(yè)高速發(fā)展所依仗的「人口紅利」正式消退，“存量博弈”成為新的主旋律；二是此前疫情影響下催生出的“宅經(jīng)濟(jì)”熱潮，在2020年驅(qū)動(dòng)了游戲市場(chǎng)的增長(zhǎng)，但也變相透支了2021的潛力；三是行業(yè)合規(guī)化在2021年開始提速，監(jiān)管趨嚴(yán)不免使游戲企業(yè)陷入了一段“陣痛期”。數(shù)據(jù)：伽馬數(shù)據(jù)《2021年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》 據(jù)2021年年報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在表格中的61家企業(yè)中，有30家公司2021年凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑，而同比增長(zhǎng)的31家公司中，又僅有23家增長(zhǎng)幅度超20%?？梢姵惺苤鴣碜院暧^層面多重壓力的上市游戲公司，2021年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)普遍都顯得有些黯淡。無懼市場(chǎng)波動(dòng)，騰訊、網(wǎng)易和這幾家企業(yè)逆勢(shì)增長(zhǎng)一直以來，不論在哪個(gè)行業(yè)，頭部企業(yè)往往有著更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，能夠更從容地面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)帶來的沖擊，游戲行業(yè)的騰訊、網(wǎng)易兩大巨頭也不例外。雙方財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，騰訊游戲收入1743億元，占總營(yíng)收比例31%；網(wǎng)易游戲收入628億元，占總營(yíng)收比例72%。此外，還有一個(gè)值得關(guān)注的信息，就是在騰訊披露的游戲收入結(jié)構(gòu)中，提到了2021年本土市場(chǎng)收入1288億元，同比增長(zhǎng)6%，海外市場(chǎng)收入455億元，同比增長(zhǎng)31%。同時(shí)，網(wǎng)易財(cái)報(bào)中也透露道，2021年旗下的兩款人氣產(chǎn)品《永劫無間》和《哈利波特：魔法覺醒》，也都將在2022年進(jìn)軍海外市場(chǎng)。由此可見，隨著國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，哪怕對(duì)于騰訊、網(wǎng)易來說，可供自身實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)也越來越少。反之，海外市場(chǎng)雖說已被國(guó)內(nèi)游戲企業(yè)連續(xù)開墾多年，但不論是各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的多元化特性，亦或是龐大的全球用戶基數(shù)，依然能為優(yōu)質(zhì)游戲的孵化與成長(zhǎng)提供強(qiáng)有力的支撐，從而為公司游戲業(yè)務(wù)的爆發(fā)提供更大的驅(qū)動(dòng)力。隨著兩大游戲巨頭旗幟鮮明地加大海外市場(chǎng)布局力度，或許在未來幾年中，海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)隨之愈發(fā)激烈，但同時(shí)也會(huì)有更多「全球爆款」誕生。數(shù)據(jù)：伽馬數(shù)據(jù)《2021年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》 除騰訊、網(wǎng)易外，包括吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的多家上市公司也都迎來了“逆勢(shì)增長(zhǎng)”，取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。譬如在《一念逍遙》、《摩爾莊園》等2021年爆款新作的推動(dòng)下，吉比特2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.19 億元，同比增長(zhǎng)68.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 14.68 億元，同比40.34%。在連續(xù)保持業(yè)績(jī)六年連續(xù)增長(zhǎng)的前提下，吉比特的營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)還同步創(chuàng)下了其上市以來的新高。圖源：同花順APP 此外，早年間曾屢次“暴雷”，在2019年凈利潤(rùn)虧損曾一度多達(dá)18.94億的愷英網(wǎng)絡(luò)，在領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)“大換血”后迅速解決了企業(yè)內(nèi)部的管理問題，同時(shí)也厘清了游戲業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，僅花了短短一年時(shí)間，就在2020年實(shí)現(xiàn)了驚人的扭虧為盈。而到了2021年，伴隨著《藍(lán)月傳奇》、《魔神英雄傳》等自研產(chǎn)品的面世，加之發(fā)行、投資及IP布局等多項(xiàng)核心業(yè)務(wù)的同步發(fā)力，愷英網(wǎng)絡(luò)更是拿出了營(yíng)收23.75億，同比增長(zhǎng)53.92%；凈利潤(rùn)2.483億，同比增長(zhǎng)224.14%的高光業(yè)績(jī)，出人意料的完成了從“困境反轉(zhuǎn)”到“高速增長(zhǎng)”的無縫銜接。至暗時(shí)刻已過？多家上市公司Q1業(yè)績(jī)回暖明顯雖然2021年大部分游戲公司業(yè)績(jī)都不免承壓，但隨著4月上旬版號(hào)審批的重啟，以及4月末國(guó)家針對(duì)「平臺(tái)經(jīng)濟(jì)」的“強(qiáng)監(jiān)管與促發(fā)展并重”重要表態(tài)，都意味著游戲行業(yè)可能已經(jīng)渡過了至暗時(shí)刻。一個(gè)比較明顯的信號(hào)就是，通過觀察A股上市游戲公司Q1財(cái)報(bào)就能發(fā)現(xiàn)，雖然在合計(jì)35家企業(yè)中，依舊有23家凈利潤(rùn)同比下滑，但以三七互娛、完美世界為首的一線游戲大廠，都紛紛交出了超預(yù)期的Q1成績(jī)單。其中，三七互娛Q1凈利潤(rùn)7.6億，同比增長(zhǎng)550.8%。結(jié)合其報(bào)告中披露的相關(guān)信息來看，三七互娛Q1凈利潤(rùn)大增的主要原因有二：一是受益于2021年Q1上線的《榮耀大天使》《斗羅大陸：武魂覺醒》等多款游戲進(jìn)入成長(zhǎng)期后貢獻(xiàn)的可觀收入；二是面向全球市場(chǎng)發(fā)行的《斗羅大陸：魂師對(duì)決》《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》《云上城之歌》等多款游戲表現(xiàn)優(yōu)秀，助推公司Q1海外市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入超14億元，同比增長(zhǎng)超45%。展望未來，目前仍在持續(xù)加碼研發(fā)投入，同時(shí)加速海外市場(chǎng)布局的三七互娛，還有《代號(hào)三國(guó)BY》《代號(hào)C6》等30多款新品儲(chǔ)備，可以說具備業(yè)績(jī)進(jìn)一步穩(wěn)定增長(zhǎng)的想想空間。完美世界Q1凈利潤(rùn)8.4億元，同比增長(zhǎng)80.99%。報(bào)告顯示，完美世界Q1游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)23.01%，其中2021年12月16日公測(cè)的《幻塔》為企業(yè)Q1業(yè)績(jī)帶來了顯著增量，同時(shí)在《夢(mèng)幻新誅仙》等游戲帶動(dòng)下，完美世界游戲業(yè)務(wù)毛利率較上年同期也有所提高。相信隨著接下來《夢(mèng)幻新誅仙》《幻塔》等游戲登陸海外市場(chǎng)，完美世界的業(yè)績(jī)預(yù)期也會(huì)得到進(jìn)一步釋放。此外，Q1業(yè)績(jī)搶眼的，還有受益于「超休閑+放置」這款創(chuàng)意融合產(chǎn)品《圣魂紛爭(zhēng)》的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，成功在Q1便實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，錄得凈利潤(rùn)2.17億，同比暴增1632.34%的冰川網(wǎng)絡(luò)?！妒セ昙姞?zhēng)》Q1長(zhǎng)期位列iOS暢銷榜TOP10-TOP50區(qū)間 包括上文曾提到過的愷英網(wǎng)絡(luò)，也延續(xù)了其2021年的強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)，于Q1收獲2.483億凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)66.66%。立足于宏觀行業(yè)視角進(jìn)行觀察，或許是受益于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來的“困境反轉(zhuǎn)”預(yù)期，資本市場(chǎng)近期也開始對(duì)上市游戲公司的長(zhǎng)線價(jià)值進(jìn)行了重新評(píng)估，完美世界、三七互娛、冰川網(wǎng)絡(luò)等企業(yè)的股價(jià)近期均迎來了較大漲幅。基于此，我們有理由相信，在行業(yè)合規(guī)化進(jìn)程取得階段性成果后，接下來廠商們只要能盡快適應(yīng)存量市場(chǎng)的節(jié)奏，堅(jiān)持“精品化”這一核心路徑，加大研發(fā)投入力度，挖掘與發(fā)行更多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，就有可能挖掘到更多的潛在機(jī)遇，在盤活游戲市場(chǎng)之余也使自身的業(yè)績(jī)表現(xiàn)重回上升通道。